da TARCÍSIO PERES*

In un'epoca in cui gli algoritmi determinano il destino dei mercati, i trilioni che un tempo sembravano una catastrofe sono ridotti a meri trucchi illusionistici.

1.

24 ottobre 1929. Lo squillo incessante dei telefoni si mescolava alle grida angosciate dei mediatori. Mani tremanti e occhi inquieti si spostavano rapidamente dai fogli dei preventivi ai volti pallidi che li circondavano, mentre gocce di sudore si raccoglievano sulla fronte di coloro che, solo il giorno prima, avevano brindato con del whisky ghiacciato nelle eleganti sale del Waldorf. Il pavimento era disseminato di fogli spiegazzati: reliquie di accordi falliti, promesse infrante prima ancora di poter essere suggellate.

Un uomo che indossava un frac grigio, che pochi istanti prima stava ridendo spensieratamente in un angolo della stanza, ora si aggrappava disperatamente al bancone del brokeraggio, respirando affannosamente e con il cuore che gli batteva forte. "Vendi tutto!" gridò con voce roca e tremante. Dall'altra parte del vetro, l'operatore scuoteva semplicemente la testa: non c'erano più acquirenti. Le azioni crollarono, mostrando numeri rossi che scorrevano sullo schermo.

Fuori, una folla di curiosi si radunò all'angolo di Broad Street, osservando i volti che apparivano alle finestre degli imponenti uffici. Si sussurrava che fosse saltato giù un uomo, ma nessuno poteva dirlo con certezza. Qualcuno, però, aveva assistito all'impatto: un rumore secco sul marciapiede e un cerchio di cilindri attorno a un corpo immobile. All'interno degli edifici i telegrammi arrivavano a cascata: Londra. Parigi. Chicago. Il crollo risuonò ovunque. Un segretario percorse rapidamente il corridoio, con la cravatta svolazzante e la pelle sudata, mentre sussurrava a un collega: "La National City rifiuta il credito". E la voce si diffuse, veloce come la polvere da sparo.

Questa scena, alla John Dos Passos in I grandi soldi o James T. Farrell, in Borchie Lonigan, racchiude lo stato d'animo apocalittico di quel giorno fondamentale della crisi del 1929, noto anche come "giovedì nero". Sebbene la data sia passata alla storia, sarebbe il martedì nero (29 ottobre 1929) che l' schianto avrebbe raggiunto il suo apice, senza lasciare alcuna speranza di una ripresa immediata. Se si considerano i valori attuali, le perdite totali causate da questa crisi supererebbero i mille miliardi di dollari nel giro di pochi giorni. Quantità significativa: equivalente alla metà di tutti i beni e servizi finali prodotti dal nostro Paese nell'anno 1 (ovvero 2023/1 del PIL).

Anche altre crisi, nel corso dei decenni, hanno lasciato profonde cicatrici. Nel “Lunedì nero”, il 19 ottobre 1987, il mercato subì perdite pari a circa 1,25 trilioni di dollari; quando la bolla delle dot-com scoppiò il 14 aprile 2000, il Nasdaq registrò un calo di 1,83 trilioni di dollari; durante la crisi dei mutui subprime, il 15 ottobre 2008, la perdita si è avvicinata ai 2,74 trilioni di dollari; e il 16 marzo 2020, nel panico per il COVID-19, il calo era stato di 2,3 trilioni di dollari. Questi episodi sono tra i più gravi nella storia dei mercati azionari statunitensi.

Ma poi, il 21 gennaio 2025, l'indice Nasdaq 100 subì un crollo improvviso, con una perdita di 1 trilione di dollari (circa 6 trilioni di reais) in un solo giorno. Metà del PIL brasiliano è andato bruciato in un solo giorno. Sono trascorsi decenni da quando urla e cadute drammatiche ispiravano gesti disperati: oggi non sentiamo più racconti di anime che si lanciano dai palazzi di Wall Street. Sebbene i numeri siano ancora impressionanti, ciò che una volta sembrava un'alluvione devastante, nel 2025, suonava più come una crisi della "nutella" o addirittura uno spettacolo meticolosamente provato, rivelando, nelle sottigliezze dei fatti, una realtà che smentiva qualsiasi scenario apocalittico. Benvenuti al secondo atto della commedia sull'intelligenza artificiale (IA).

2.

Nel capitolo iniziale del mio libro Profittare dagli squali, intitolato "Chi vince quando perdi?", esploro l'idea centrale secondo cui il mercato finanziario funziona attraverso il trasferimento di risorse: quando qualcuno perde, qualcun altro vince. Il denaro non scompare; circola attraverso transazioni di acquisto e vendita.

Immagina, ad esempio, che due anni fa, quando titoli come "NVIDIA guida la rivoluzione dell'intelligenza artificiale con un chip senza precedenti", "Un nuovo balzo nell'intelligenza artificiale fa schizzare alle stelle le azioni", "Il Regno Unito produce birra con l'aiuto dell'intelligenza artificiale", "Uno strumento di intelligenza artificiale supera le previsioni e diventa uno standard nella Silicon Valley" o anche "La partnership storica tra le grandi aziende tecnologiche rafforza il predominio dell'intelligenza artificiale generativa" hanno iniziato a comparire sui principali media, hai acquistato 100 R$ in azioni NVIDIA.

Queste chiamate stroboscopiche, ripetute giorno dopo giorno, hanno contribuito a creare un'atmosfera di ottimismo quasi inarrestabile attorno alla tecnologia, spingendo gli investitori ad affrettarsi ad acquistare quote di aziende legate all'intelligenza artificiale. Alla vigilia della “crisi” del gennaio 2025, sarebbe possibile vendere le proprie azioni per 1 milione di R$, accumulando un apprezzamento pari a dieci volte il capitale iniziale. Questo profitto di 900 mila R$ in un periodo di tempo relativamente breve rappresenterebbe, parafrasando João Cabral de Mello Neto, la quota che gli spetterebbe in questo latifondo da seimila miliardi di dollari. Non c'è niente di magico in questo esempio: qualcuno che hai perso per riempirti le tasche.

A prima vista, potrebbe sembrare un “accordo con la Cina”, giusto? Ironia o no, il protagonista indiretto della “crisi” del 21 gennaio è stato un software di Intelligenza Artificiale chiamato DeepSeek, sviluppato da una startup cinese. Sebbene fosse operativo dall'agosto 2024, è stato subito dopo l'insediamento di Donald Trump nel 2025 che il sistema è salito alla ribalta, scatenando l'entusiasmo.

Questo fenomeno – una sopravvalutazione estrema seguita da un calo improvviso – ricorda le intense fluttuazioni sperimentate nelle ICO (Initial Coin Offering) di criptovalute. Lanci guidati da titoli appariscenti e speculazioni sfrenate hanno fatto sì che i prezzi di questi asset raggiungessero livelli impressionanti. Poi, una drastica correzione ha messo in luce la discrepanza tra l'euforia iniziale e i veri fondamentali, mettendo in luce la fragilità di chi si è lasciato trasportare dalla promessa di profitti garantiti senza valutare i rischi connessi.

La fuga improvvisa di capitali dalle grandi aziende tecnologiche americane ricordava l'ambiente frenetico dei casinò europei ritratti in Il giocatore, di Fëdor Dostoevskij: con ogni notizia sull'efficienza di DeepSeek, le grandi aziende scommettevano (o liquidavano) fortune nel giro di poche ore. In mezzo a tanta volatilità, i dirigenti passarono dall'euforia alla malinconia nel giro di una sola seduta di contrattazione, riproducendo le montagne russe emozionali dei personaggi dello scrittore russo.

Dopotutto, quando si assiste a una commedia nababbo a teatro, non è raro che il secondo atto sia caratterizzato dalla complicazione della trama, dando vita a situazioni sempre più inverosimili. Solo nel terzo atto – o addirittura nel quarto o nel quinto, se pensiamo a strutture più epiche – la storia raggiungerà il suo culmine e la sua risoluzione, mantenendo il tono stravagante. Come Don Chisciotte che brandiva la sua lancia contro i mulini a vento, per un momento la Silicon Valley sembrò credere che tutto il software di intelligenza artificiale cinese fosse un drago che non poteva essere ucciso. Il crollo da 1 miliardi di dollari scosse i giganti americani, ma come il cavaliere di Cervantes, sembravano combattere contro ombre gonfiate dalla loro stessa immaginazione aziendale.

3.

Negli ultimi decenni si è scoperto che i mercati sono spesso guidati da pregiudizi emotivi e comportamenti imprevedibili. Daniel Kahneman e Richard Thaler hanno vinto il premio Nobel per l'economia evidenziando questa irrazionalità latente negli agenti economici, smascherando il potere che voci, paure ed euforia esercitano sui prezzi.

Mentre le masse si lasciano sedurre da moti di panico o di avidità, un gruppo selezionato di investitori e sviluppatori di intelligenza artificiale tiene le redini, traendo profitto da ogni oscillazione del mercato. Non si alzano dal casinò: rimettono semplicemente a posto le loro fiches, aspettando che giri la ruota della roulette successiva. Come in Dostoevskij, il fascino dei profitti rapidi e delle tecnologie dirompenti alimenta il sogno che “questa volta sarà diverso”. Non appena la situazione si ribalta a favore della Cina, iniziano a circolare voci di un'inversione di tendenza: centinaia di miliardi "evaporano" nel giro di poche ore e centinaia di miliardi riappaiono dall'altra parte.

In queste danze successive, su e giù, un avvertimento risuona sempre più insistentemente. Nassim Nicholas Taleb – matematico, filosofo e autore di opere famose come La logica del cigno nero e Antifragile – è diventato noto per aver studiato l’incertezza, i rischi estremi e l’incapacità umana di prevedere eventi insoliti. Le sue intuizioni avvertono che i mercati sono sempre soggetti a shock ancora più grandi, soprattutto quando l'euforia e l'eccessiva sicurezza diventano la norma.

Secondo la recente previsione di Taleb, il crollo di NVIDIA, simbolo della forza e dell'entusiasmo che circonda l'intelligenza artificiale, rappresenta solo l'inizio di un movimento che potrebbe intensificarsi. In termini generali, Taleb richiama l'attenzione sull'eccesso di ottimismo nei cicli di innovazione e speculazione, sottolineando che, quando la marea si ritira, scopriamo chi sa davvero nuotare.

In un'epoca in cui gli algoritmi governano il destino dei mercati, i trilioni che un tempo sembravano catastrofici sono ridotti a meri trucchi illusionistici: spiccioli per un proiettile, come si dice bonariamente dietro le quinte di questa commedia moderna". Il crollo di 1 miliardi di dollari, che in un giorno ha spazzato via metà del PIL del Brasile, non è stato il presagio di un'apocalisse, ma il preludio di uno spettacolo in cui lo straordinario diventa banale e l'improbabile diventa routine. Nell'era dell'intelligenza artificiale, il vero pericolo risiede proprio nel falso senso di controllo.

*Tarcisio Peres È professore di scienze presso gli Istituti Tecnologici dello Stato di San Paolo. Autore, tra gli altri libri, di Trarre profitto dagli squali: le trappole del mercato azionario e come usarle a proprio vantaggio (Novatec Editore) [https://amzn.to/3TKlVwU]

Riferimenti

CERVANTES, Miguel de. Dom Chisciotte. Classici dei pinguini, 2003.

2 PASSI, John. I soldi veri. Einaudi, 1979.

Dostoevskij, Fedor. Il giocatore. Martin Claret, 2019.

FARRELL, James T. Studs Lonigan: una trilogia. Milano: Mondadori, 2001.

KAHNEMAN, Daniele. Thinking, Fast and Slow. Farrar, Straus and Giroux, 2013.

NIPOTE, John Cabral de Melo. Grave Morte e Vita. Rio de Janeiro: Alfaguara, 2007.

TALEB, Nassim Nicholas. Logica del cigno nero: l'impatto dell'altamente improbabile. New York: best-seller, 2008.

TALEB, Nassim Nicholas. Antifragile: cose che traggono beneficio dal caos. Rio de Janeiro: Migliore impresa, 2014.

THALER, Richard. Comportamento scorretto: La nascita dell'economia comportamentale. WW Norton & Company, 2016.

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