da FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*

L'economia comportamentale riconosce che gli agenti non sempre si comportano in modo puramente razionale.

In un gruppo Whatsapp – “Observatório do Banco Central” – è stata condivisa la notizia che l'Autorità monetaria brasiliana sta studiando la formulazione di un sistema per raccogliere le aspettative di imprenditori e ricercatori su indicatori economici, come inflazione e Pil. Oggi l'autarchia raccoglie aspettative dai membri di circa 160 istituzioni, per lo più dal mercato finanziario.

O Focalizzazione Bollettino presenta, su base settimanale, le proiezioni di questi agenti come una delle componenti cruciali per la decisione della Banca Centrale del Brasile sui tassi di interesse ogni 45 giorni. In altre parole, Il Mercato, un essere soprannaturale per la sua onnipresenza, onnipotenza e immaginaria onniscienza, guida le decisioni del COPOM (Comitato di Politica Economica) affinché i suoi interessi siano serviti!

Di fronte alla critica di essere solo membri (non gestori) del mercato finanziario, l'attuale direttore di politica economica cerca di rispondere allargando i contatti con aziende e ricercatori. Copia altre Banche Centrali con un aumento di un campione di ricerca parziale per il cosiddetto settore, erroneamente, non finanziario, dopotutto siamo tutti clienti del sistema finanziario, che comprende questo "settore".

Il direttore definisce questo nuovo meccanismo come una “metrica complementare con un periodo di maturazione fino a quando non crediamo nei risultati”. Potete crederci...

La sua preoccupazione è di confutare l'argomentazione dei parlamentari critici dell'autarchia monetaria: “la Banca Centrale del Brasile ascolta solo il mercato finanziario”. Trattandosi di un organismo di vigilanza e regolamentazione, “ascoltarli contribuisce a prendere la decisione migliore, anche se non a discapito di ridurre i dialoghi con il settore non finanziario”, ha affermato il direttore.

Con il folle tasso di interesse reale in Brasile, non c'è alcuna preoccupazione da parte dell'Autorità monetaria per la crescita economica del reddito e dell'occupazione. Al contrario, celebra la recessione come metodo per combattere la cosiddetta “eutanasia dei rentier”, cioè l'aumento dell'inflazione al di sopra del tasso di interesse fisso.

Di fronte agli elogi per l'ampliamento del sondaggio Focus, fatto da un membro del gruppo, sulla base dell'argomento “le aspettative di chi prende le decisioni ('i ragazzi alla fine') sono super di moda”, non potrei' t resistere allo sfogo: “ Economia della fiducia neoclassica: prendimi in giro, mi piace! Le decisioni reagiscono ai fatti!

Le aspettative sul futuro incerto per definizione sono... incerte. L'economia è diventata uno psicologismo che giustifica misure sbagliate. Qualcuno ordina merci sulla base delle aspettative o di un record pianificato di esaurimento scorte?Le aspettative sono sintetizzate in una media tra ottimisti e pessimisti estratte da ricerche di parte?!

Quando si chiede all'Intelligenza Artificiale (AI) di questa linea dominante del pensiero economico (tradizionale), fino alla sua data limite nel settembre 2021, ChatGPT afferma che non esiste un concetto consolidato chiamato "Economia della fiducia". Tuttavia, specula su di esso sulla base di ciò che è noto finora.

Aggiungo, per chiarimento, che nei primi tempi dell'economia politica, lo scopo di comprendere le leggi del movimento sociale ha preso il posto di comprendere i sentimenti morali. UN Teoria dei sentimenti morali, il titolo del libro di Adam Smith pubblicato nel 1759, offre una prospettiva completa sulla natura umana, la moralità e la formazione dei legami sociali.

Sebbene La ricchezza delle nazioni, un libro pubblicato nel 1776, è meglio conosciuto per i suoi contributi su come l'individuo è guidato come se fosse guidato da una "mano invisibile" per promuovere l'interesse pubblico, senza che questo faccia parte delle sue intenzioni decisionali, sottolinea il lavoro filosofico di Smith come gli esseri umani sviluppano un senso di moralità ed empatia verso gli altri. Emozioni e sentimenti morali - come simpatia, imparzialità, giudizio morale, interesse personale, approvazione morale e coscienza - guiderebbero le interazioni sociali e modellerebbero il comportamento umano.

Nel corso della storia del pensiero economico, gli aspetti psicologici e comportamentali sono stati progressivamente ignorati o minimizzati a favore di approcci più razionali basati su ipotesi semplificate sul comportamento umano. Ciò avvenne principalmente durante il periodo dominato dalla Scuola Classica (XVIII secolo e inizio XIX secolo) e dalla Scuola Neoclassica (fine Ottocento e inizio Novecento).

Questo approccio era basato su presupposti di razionalità e massimizzazione dell'interesse personale nell'accumulazione di ricchezza. Ignorati i fattori psicologici che inducono comportamenti devianti. Gli individui prenderebbero decisioni ottimali quando risolvono i loro problemi economici. L'economia è stata ridotta a teorie delle decisioni migliori.

Tuttavia, questa astrazione dell'ideale ("cosa dovrebbe essere") invece di studiare il reale ("cosa è") si è confrontata con la realtà che il comportamento umano non è sempre razionale e che i presupposti semplificati sono insufficienti per comprendere le conseguenze delle decisioni. Negli anni '1940, la teoria dei giochi iniziò a esplorare le interazioni strategiche tra individui, considerando il processo decisionale in situazioni di conflitto e cooperazione.

Successivamente, negli anni '1970, l'economia comportamentale è emersa come un approccio in grado di incorporare intuizioni della psicologia nella scienza economica. Sottolinea l'importanza dei pregiudizi cognitivi, dell'euristica, della dipendenza dalla forma, dell'inefficienza del mercato e di altri elementi psicologici nell'influenzare il comportamento economico.

In precedenza, negli anni '1950 e '1960, ci fu l'ascesa del monetarismo come alternativa alle teorie keynesiane prevalenti all'epoca. Milton Friedman ha salvato la teoria quantitativa della moneta difendendo l'importanza del ruolo dell'offerta di moneta come variabile cruciale nel determinare l'attività economica.

Gli anni '1970 furono un periodo di stagflazione, caratterizzato da una combinazione di alta inflazione e disoccupazione. Questo scenario senza scambio (lo scambio tra queste variabili) contraddiceva le politiche economiche keynesiane e, in assenza di un'alternativa, il monetarismo acquisì notorietà attraverso un'intensa campagna mediatica, con Milton Friedman che sosteneva la programmazione monetaria come un modo per controllare l'inflazione.

Durante gli anni '1980, dopo l'elezione di Margaret Thatcher nel Regno Unito e di Ronald Reagan negli Stati Uniti, entrambi i paesi adottarono politiche monetariste.I ragazzi di Chicago andò a lavorare sotto la dittatura di Augusto Pinochet in Cile. Negli anni '1990 divenne chiaro che le politiche monetariste non stavano producendo i risultati sperati in termini di stabilità dei prezzi e furono richiesti approcci eterodossi contro l'inflazione.

Altre teorie economiche, come la Theory of Rational Expectations e la Behavioral Economics, insieme alla crisi finanziaria del 2008, il cui “allentamento monetario senza inflazione” pose l'ultima calce alla sepoltura del monetarismo, stimolarono una rivalutazione dell'economia tradizionale. Hanno aperto la strada all'inclusione di fattori psicologici nei modelli economici fino all'attuale esagerazione dello psicologismo.

Gli economisti affermano sempre di più che le aspettative, le emozioni, le percezioni, l'avversione al rischio e altri aspetti psicologici siano gli elementi fondamentali per comprendere il comportamento degli individui, il funzionamento dei mercati e le dinamiche macroeconomiche in generale. Beh, la psicologia non spiega tutto!

La Teoria delle Aspettative Razionali, alla base dell'Economia della Fiducia e/o della Credibilità, presuppone che gli agenti economici (consumatori, imprenditori, investitori rentier) facciano previsioni sul futuro basate su tutte le informazioni disponibili e su modelli economici di "nuova fondazione". classici coerenti. Si presume che le persone siano razionali nel loro processo decisionale e non siano influenzate da errori sistematici o pregiudizi nelle loro aspettative.

Se i politici cambiano la loro strategia, immagina che gli agenti economici adeguino le loro aspettative di conseguenza. Le politiche monetarie o fiscali non avrebbero l'effetto atteso sull'economia se gli agenti avessero già anticipato tali cambiamenti e aggiustato le loro aspettative in base a una presunta incoerenza nei risultati futuri. Diventano onniscienti!

A differenza dell'economia della fiducia, l'economia comportamentale riconosce che gli agenti non sempre si comportano in modo puramente razionale. Anche altri fattori, come pregiudizi cognitivi e influenze sociali, influenzano le loro decisioni basate su aspettative incerte. Dopotutto, il futuro stesso è incerto perché è il risultato di interazioni decisionali decentralizzate, non coordinate e disinformate tra loro.

Sebbene il termine “Economia della fiducia” possa non designare ancora una scuola di pensiero economico ben definita, esso descrive una società in cui la fiducia è vista come il fattore centrale delle attività economico-finanziarie. Sarebbe l'elemento cruciale nelle interazioni economiche e sociali portando le persone ad assumersi rischi, fare investimenti e prestare denaro.

L'economia istituzionalista dimentica di evidenziare il ruolo chiave di istituzioni come istituzioni finanziarie, società non finanziarie e governi. Non sarebbe riduzionismo ingenuo concentrarsi solo sulla psicologia personale?

*Fernando Nogueira da Costa È professore ordinario presso l'Institute of Economics di Unicamp. Autore, tra gli altri libri, di Brasile delle banche (EDUSP)

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