da FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*
Avere una laurea non è più un fattore di differenziazione così forte e le professioni che richiedono un livello di istruzione più elevato si trovano ad affrontare una concorrenza più agguerrita.
Gli investitori con attività superiori a R$ 5 milioni, in banche meno esigenti, rientrano nella classe Private Banking (PB), ma le “grandi banche” private chiedono più di 10 milioni di R$. In questo caso, la classe di investitori nota come vendita al dettaglio tradizionale (VT) ha un volume d'affari inferiore a 1 milione di R$, mentre la vendita al dettaglio ad alto reddito (VAR) si colloca tra i due segmenti.
Secondo ANBIMA, nel 2024 il volume totale investito dai privati in questi segmenti di clientela ha raggiunto i 7,3 trilioni di R$. Ha rappresentato una crescita del 12,6% rispetto all'anno precedente.
Nello specifico, il segmento della vendita al dettaglio ad alto reddito ha registrato un incremento maggiore, pari al 15,4%, per un totale di 2,57 trilioni di R$, mentre la vendita al dettaglio tradizionale è cresciuta del 13,6%, superando la media, raggiungendo 2,43 trilioni di R$. Insieme, questi due segmenti hanno totalizzato 5 trilioni di R$, pari al 68,6% del totale investito dai privati. Il segmento PB, a sua volta, ha mostrato una crescita inferiore, pari all'8,7%, raggiungendo i 2,3 trilioni di R$, pari al restante 31,5%.
Analizzando l'evoluzione di questi segmenti dall'inizio della serie temporale nel 2015 alla fine dieci anni dopo, il commercio al dettaglio tradizionale ha moltiplicato la sua ricchezza collettiva di quasi tre volte, da 827 miliardi di R$ a 2,427 trilioni di R$, mentre il commercio al dettaglio ad alto reddito l'ha moltiplicata di 4,4 volte, da 586 miliardi di R$ a 2,572 trilioni di R$. La fortuna di PB si è moltiplicata di poco più di tre volte.
Proporzionalmente, la classe medio-alta è diventata più ricca e ora detiene il 35% del totale nel 2024 rispetto al 28% del 2015. Le classi medio-basse e medio-basse sono passate dal 39% al 33% e i ricchi dal 34% al 31,4%, dopo aver raggiunto il 40% e mantenuto il livello del 39%-38% negli anni del populismo di estrema destra.
Considerando il numero di conti (non CPF) per segmento, la “finanziarizzazione” nel commercio al dettaglio tradizionale sembra essere passata da 66,6 milioni a 163 milioni e nel commercio al dettaglio ad alto reddito da 5 milioni a 15 milioni di conti in questi dieci anni. PB è passato da soli 110 conti a 162, ma quest'anno ANBIMA ha iniziato a rivelare che questo segmento ha 741.218 conti, ben al di sopra dei 162.045 pubblicati come "numero di conti esclusivi" - devono provenire dai CPF dei 65.692 gruppi familiari.
Se questa ipotesi è valida, ci sono quasi cinque conti per CPF e, estrapolando al commercio al dettaglio ad alto reddito, ci sarebbero 3 milioni di clienti in questa élite finanziaria: quindi la ricchezza pro capite sarebbe di R$ 170.000 x 5 o R$ 850. Ho elaborato un'altra ipotesi basandomi sui dati sull'istruzione del censimento del 2010: solo il 14,3% della popolazione brasiliana aveva laureati, lo 0,7% aveva un master e lo 0,5% un medico, mentre tra l'1% più ricco c'erano il 62,4% laureati, il 9,3% un master e il 5,1% un medico. Ho dato per scontato che nei segmenti di vendita al dettaglio di prodotti alimentari ad alto reddito e di prodotti di largo consumo, i clienti con un'istruzione universitaria avrebbero prevalso.
Questa istruzione in Brasile è stata limitata a un'élite culturale ed economica almeno fino agli anni '1990. Per gran parte del XX secolo, l'accesso all'istruzione superiore è stato limitato da fattori quali la scarsità di istituzioni pubbliche, l'alto costo delle istituzioni private e il basso livello medio di istruzione della popolazione.
L'istruzione superiore era un privilegio delle fasce di reddito più elevate. Avevano un maggiore accesso all'istruzione di base e secondaria di qualità, oltre a poter sostenere i costi associati all'istruzione universitaria.
Durante i governi orientati allo sviluppo sociale dell'inizio del XXI secolo, si è verificata una notevole espansione delle università federali e statali, con la creazione di nuovi campus e programmi di inclusione, come Reuni (Programma di supporto ai piani di ristrutturazione ed espansione delle università federali). L'adozione di politiche positive, come quote razziali e sociali, oltre alla riserva di posti per gli studenti delle scuole pubbliche, ha ampliato l'accesso per gruppi precedentemente esclusi.
Programmi come ProUni (Programma Università per Tutti) e Fies (Fondo per il finanziamento degli studenti) hanno permesso agli studenti con redditi bassi di accedere alle università private con posti vacanti, generando un aumento significativo del numero di iscrizioni. Il settore privato è cresciuto rapidamente, soprattutto con la diffusione della formazione a distanza (EAD). Grazie al suo basso costo, ha reso più accessibile il conseguimento di una laurea specialistica.
Secondo il PNADC 2023, tra le persone di età pari o superiore a 25 anni, il 19,7% aveva completato l'istruzione superiore. Se consideriamo la fascia di età compresa tra 35 e 34 anni, la percentuale più alta è del 24,9% e quella più bassa è quella dei 65 anni o più: solo l'11,4% di questa fascia di età ha ricevuto questa formazione.
La massificazione dell'istruzione superiore ha avuto effetti diretti sul mercato del lavoro, in particolare sulla retribuzione dei laureati. Con l'aumento delle persone laureate, la concorrenza per determinati lavori è aumentata, riducendo il divario salariale che in precedenza esisteva tra laureati e non laureati.
Il possesso di un titolo universitario (ad esempio “Uniesquina”) non costituisce più un fattore di differenziazione così forte. Le professioni più impegnative che richiedevano livelli di istruzione più elevati hanno iniziato a incontrare una maggiore concorrenza, peggiorando i redditi medi.
L'avanzamento dell'innovazione e della digitalizzazione in diversi ambiti ha modificato la domanda di determinati professionisti con formazione universitaria, consentendo l'adozione dell'innovazione da parte di gruppi con livelli di istruzione più bassi. La qualità dell'istruzione superiore è diventata più eterogenea: alcune istituzioni offrono un insegnamento eccellente che forma professionisti altamente competenti, mentre altre hanno iniziato a offrire corsi di minor prestigio sul mercato, rendendo difficile l'occupabilità.
Seguendo quanto accaduto nei paesi avanzati, l'istruzione universitaria in Brasile ha cessato di rappresentare un vantaggio per le élite all'inizio del XXI secolo, a causa delle politiche pubbliche di espansione e inclusione, nonché della crescente partecipazione del settore privato. Questo impatto ha avuto effetti positivi sulla democratizzazione della conoscenza, ma ha anche generato problemi, come il calo del livello di insegnamenti pertinenti dei laureati e la necessità di differenziazione nel mercato del lavoro attraverso corsi post-laurea e specializzazioni.
Questi dati sembrano essere in linea con l'ipotesi secondo cui il segmento di clienti retail banking ad alto reddito è correlato al numero di professionisti laureati nelle università brasiliane nel secolo scorso, in quanto hanno potuto risparmiare e fare investimenti a lungo termine, diventando milionari, anche in dollari. Il segmento di clienti dei servizi bancari al dettaglio ad alto reddito comprende coloro che sono riusciti ad accumulare una ricchezza significativa nel corso della loro vita professionale.
Questa correlazione è dovuta al fatto che nel XX secolo in Brasile l'accesso all'istruzione superiore era riservato a un'élite culturale ed economica. Coloro che riuscivano a laurearsi, soprattutto in settori quali medicina, ingegneria, giurisprudenza e amministrazione o economia, avevano un'elevata occupabilità e redditi più elevati per tutta la vita.
I professionisti formati tra gli anni '1960 e '1990 avevano un vantaggio salariale significativo rispetto alla popolazione media, consentendo una maggiore capacità di risparmio e di investimento. Questi professionisti avevano accesso a diverse fonti di reddito, nel settore pubblico o in grandi aziende private, garantendo un reddito costante e la possibilità di investire a lungo termine.
Durante il periodo di alta inflazione in Brasile (fino al Plano Real del 1994), coloro che avevano conoscenze finanziarie e accesso a investimenti protetti dall'inflazione (come immobili, per una notte e titoli indicizzati) è riuscita a preservare e ad aumentare il proprio patrimonio. Con l’aumento del possesso di titoli del debito pubblico nella seconda metà degli anni Novanta e, in seguito, con il “tripod macroeconomico” con tassi di interesse esorbitanti per attrarre il rischio sovrano invece del rischio di cambio, questi professionisti hanno iniziato a investire di più in attività come fondi di investimento, piani pensionistici privati e depositi a termine, e meno in azioni e immobili.
La finanziarizzazione dell'economia brasiliana nel secolo in corso ha consentito l'ampliamento delle possibilità di investimento per coloro che già disponevano di un capitale accumulato, facilitando la transizione verso livelli di ricchezza più elevati. Le banche hanno sviluppato segmenti come Personnalité, Estilo, Prime e Van Gogh per servire personalmente i clienti con patrimoni ingenti, offrendo servizi di consulenza.
Molti di questi clienti sono ex professionisti, ex dirigenti e dipendenti pubblici in pensione o dipendenti pubblici. Hanno accumulato ricchezza nel corso dei decenni e ora fanno parte di questi segmenti.
La correlazione tra l'istruzione universitaria, conseguita nel XX secolo, e la crescita del segmento al dettaglio ad alto reddito nelle banche brasiliane sembra essere forte, poiché questi individui avevano maggiori opportunità di impiego, reddito e investimenti. Ciò ha permesso loro di accumulare abbastanza ricchezza per entrare nei segmenti ad alto reddito e, in alcuni casi, anche Private Banking, a seconda del livello di equità raggiunto.
*Fernando Nogueira da Costa È professore ordinario presso l'Institute of Economics di Unicamp. Autore, tra gli altri libri, di Brasile delle banche (EDUSP). [https://amzn.to/4dvKtBb]
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