da FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*

È necessario sviluppare una teoria del valore finanziario per una buona interpretazione analitica del capitalismo contemporaneo, lontana dalla falsità di coloro che denunciano la “finanziarizzazione”.

Karl Marx, in Capitale: critica dell'economia politica, fa una critica costruttiva all’economia politica classica di Adam Smith e David Ricardo, tra gli altri, presentando al suo posto un’alternativa. La tua comprensione sarà completata leggendo tre libri.

Libro I, Il processo di produzione del capitale, fu l'unico della serie pubblicata da Marx durante la sua vita, nel 1867. Libro II, Il processo di circolazione dei capitali (1885) e Libro III, Il processo globale di produzione capitalisticaa (1894) furono pubblicati postumi dal suo fedele compagno Friedrich Engels da manoscritti e appunti di Karl Marx.

In generale, solo il primo volume viene letto dalla maggior parte dei marxisti. Troppo pigri per affrontare 1700 pagine di prosa del XIX secolo, ignorano l'intera struttura dall'astratto al concreto e la metodologia del capitale in generale per la competizione/cooperazione dei capitali, in particolare i tre volumi di La capitale.

Marx, nel Libro I, parte dalla teoria del valore-lavoro per giungere infine all'inizio del capitalismo, presentando le precondizioni per la sua esistenza nell'accumulazione primitiva del capitale-denaro e nella liberazione della forza lavoro dalla schiavitù o servitù. L'incontro di entrambi, in un contratto di lavoro salariato, soprattutto dopo la Rivoluzione Industriale, definirebbe il loro rapporto di produzione, tipico su una data base tecnica.

Nel Libro I Marx parte dalla merce, analizzando il rapporto tra valore d'uso e valore di scambio. Successivamente esplora la forma del valore e la feticizzazione della merce. Successivamente sviluppa la teoria del valore lavoro, del plusvalore e dello sfruttamento del lavoro nel sistema capitalista. Passa poi ad affrontare l’accumulazione di capitale, le crisi e il ciclo economico. Esamina la storia delle teorie del valore e del passaggio dalla merce alla moneta e si conclude con la trasformazione della moneta in capitale e la trasformazione del plusvalore in profitto.

Marx utilizza il metodo dialettico, analizzando le contraddizioni interne e le trasformazioni del sistema capitalista nel suo insieme – e non solo quelle produttive. Impiega un'analisi storica e critica delle categorie economiche per rivelare le relazioni sociali sottostanti.

Nel Libro II si comincia con la trasformazione del denaro in capitale variabile e con la circolazione del capitale. Esamina poi la riproduzione semplice e la riproduzione espansa del capitale. Esplora la metamorfosi del capitale e il circuito globale del capitale. Si conclude con le forme specifiche di capitale e le loro leggi.

Questo volume è spesso considerato più tecnico, concentrandosi sulle categorie economiche introdotte nel primo volume. Marx approfondisce l’analisi del ciclo di riproduzione del capitale, collegando la produzione al consumo. I marxisti lo saltano...

Il libro III inizia con la trasformazione del plusvalore in saggio di profitto. Copre la legge del saggio medio del profitto, della rendita fondiaria, del capitale commerciale e del reddito da capitale. Esplora la divisione del profitto in interesse e profitto dell'uomo d'affari. Si conclude con il processo globale di accumulazione del capitale, in un modo più realistico, sebbene sia stato scritto a metà del XIX secolo, quando il sistema bancario non si era ancora diffuso nelle reti di filiali – e esistevano poche banche centrali. Pochi marxisti lo leggono...

Per comprendere il capitalismo contemporaneo senza preconcetti contro i rentier e/o gli usurai, come avevano fatto i cristiani medievali, i marxisti dovrebbero leggere il Libro III con la massima attenzione. Marx espone il ruolo del credito nella produzione capitalistica e la divisione del profitto in interessi e guadagni aziendali. Evidenzia le parti costitutive del capitale bancario. Distingue il reddito in lavoro, prodotti, denaro e rendita, distinguendo tra rapporti di produzione e rapporti di distribuzione. Engels aggiunge un argomento sul mercato azionario. Il “capitale fittizio” (sic) non si oppone all’economia reale…

La teoria del valore-lavoro di Karl Marx cerca di spiegare l'origine del valore economico in una società capitalista. Il valore di una merce sarebbe determinato dal tempo medio necessario per produrla, utilizzando il livello di abilità e produttività socialmente predominante. Si chiama lavoro socialmente necessario.

Marx distingue tra valore d'uso e valore di scambio di una merce. Il primo si riferisce all'utilità pratica di una merce, mentre il secondo rappresenta il rapporto di scambio di quella merce con le altre merci sul mercato.

Nella sfera del valore di scambio il lavoro umano diventa lavoro astratto. Ciò significa che nel determinare il valore, il tipo specifico di lavoro svolto è irrilevante. L’importante è la quantità di tempo di lavoro socialmente necessario.

Marx collega la teoria del valore-lavoro allo sfruttamento capitalista. I lavoratori venderebbero la loro forza lavoro per un salario equivalente al valore necessario per riprodurre quella forza lavoro (cibo, alloggio, ecc.). Tuttavia, durante il processo produttivo, i lavoratori creano più valore (plusvalore) dato il valore della loro forza lavoro. Questo plusvalore è la fonte dei profitti per i capitalisti.

Evidenzia le contraddizioni inerenti alla produzione capitalistica, inclusa la tendenza alla caduta del tasso di profitto, a causa della pressione per aumentare la produttività con la tecnologia e il maggiore sfruttamento dei lavoratori. Per Marx, queste contraddizioni alla fine porterebbero alla crisi e alla necessità di trasformazione sociale.

Questa teoria del valore-lavoro di Marx è stata soggetta a diverse critiche e interpretazioni. Gli economisti ortodossi non sono d'accordo con questo a causa dell'individualismo metodologico prevalente nell'economia neoclassica: il valore sarebbe soggettivo, attribuito dal valore d'uso da parte dei consumatori nella negoziazione con i fornitori sul mercato.

La teoria del valore soggettivo evidenzia che il valore di una merce è determinato dall'utilità soggettiva, attribuita dagli individui ad essa, in base alle loro preferenze, bisogni e circostanze individuali. Pertanto, il valore di una merce deriverebbe dall’utilità marginale, cioè dalla soddisfazione o utilità aggiuntiva ottenuta da un individuo consumando un’unità aggiuntiva di quella merce. Se il consumo aumenta, l’utilità marginale diminuisce.

Nel contesto di un mercato di scambio volontario, i prezzi sarebbero determinati dall’interazione tra domanda e offerta. Rifletterebbero le preferenze soggettive dei consumatori e i prezzi dei produttori. Gli scambi volontari avvengono quando entrambe le parti percepiscono di ottenere un beneficio (utilità) dalla transazione.

I sostenitori della teoria del valore soggettivo sostengono che essa fornisce una base più solida per spiegare l’allocazione efficiente delle risorse in un’economia di mercato. I prezzi, derivati ​​dall’utilità soggettiva, trasmetterebbero informazioni importanti sulla scarsità e sulla domanda, guidando le decisioni degli agenti economici.

Oggi è necessario sviluppare una teoria del valore finanziario per una buona interpretazione analitica del capitalismo contemporaneo, lontana dalla falsità di coloro che denunciano la “finanziarizzazione”. Presentano in modo caricaturale l'argomentazione degli esperti di economia bancaria, con l'obiettivo di attaccare questa falsa idea invece dell'argomentazione stessa di chi spiega il sistema economico-finanziario nel suo complesso.

La teoria del valore finanziario non è ancora una teoria economica consolidata con la stessa status teorie del valore classiche o neoclassiche. Tuttavia, è possibile avvicinarsi al concetto esplorando come il valore viene percepito, valutato e accumulato nel contesto finanziario.

Il valore finanziario è espresso in termini monetari come capitale monetario. Nel contesto economico, la moneta funge da unità di misura comune facilitando il confronto e lo scambio di beni e attività diverse, ovvero funziona come unità di conto, mezzo di pagamento e riserva di valore.

Nella teoria del portafoglio, il valore di un asset è legato alla ricerca di un equilibrio tra rischio e rendimento. Gli investitori valutano gli asset in base alle aspettative di rendimenti futuri e alla tolleranza per il rischio di movimenti correlati nei loro valori.

Il valore finanziario di un bene (modo di mantenere la ricchezza) è legato ai suoi flussi di cassa futuri. Che si tratti di investimenti, titoli di debito o azioni, gli investitori valutano il valore attuale dei benefici attesi nel tempo in futuro.

Questa percezione soggettiva e incerta gioca un ruolo cruciale nella teoria del valore finanziario. La valutazione degli asset è influenzata dalla somma contrastante delle preferenze individuali, delle aspettative e delle circostanze specifiche di tutti gli investitori.

Il valore finanziario delle obbligazioni e delle azioni è stabilito nei mercati finanziari, dove i prezzi sono determinati dalla domanda e dall’offerta nei mercati secondari come la borsa. Questi prezzi riflettono le valutazioni collettive dei partecipanti al mercato del valore di varie attività.

La teoria del valore finanziario si concentra anche sull’allocazione efficiente del capitale. Le risorse finanziarie devono essere allocate in modo da massimizzare il valore complessivo per l’economia.

Il segreto del business capitalista è la leva finanziaria con risorse di terzi. L'aggiunta di capitale di terzi al capitale proprio consente un aumento delle economie di scala e un maggiore utile operativo, anche considerando gli oneri finanziari sui prestiti. Aumenta la redditività azionaria del capitale nelle imprese.

La creazione di nuovi strumenti e prodotti finanziari influenza la percezione e il valore finanziario. Le innovazioni finanziarie come i derivati ​​offrono nuovi modi per gestire il rischio, accedere agli investimenti o ottimizzare le strategie finanziarie.

Anche la regolamentazione e la governance svolgono un ruolo nel determinare il valore finanziario. La fiducia nelle istituzioni finanziarie, la trasparenza e la conformità normativa influiscono sulla percezione del valore di un’entità o di un asset finanziario.

La teoria qui delineata è un tentativo di esplorare il concetto di valore nel contesto finanziario del capitalismo contemporaneo. La complessità e la dinamica del sistema finanziario, in cui tutti gli agenti economici sono clienti e/o partecipanti, rendono il valore finanziario variabile, sfaccettato e soggetto a una varietà di influenze interattive.

*Fernando Nogueira da Costa È professore ordinario presso l'Institute of Economics di Unicamp. Autore, tra gli altri libri, di Brasile delle banche (EDUSP). [https://amzn.to/3r9xVNh]

la terra è rotonda esiste grazie ai nostri lettori e sostenitori.
Aiutaci a portare avanti questa idea.
CONTRIBUIRE